玻璃價格有望企穩(wěn)，企業(yè)營收有望改善

2019-01-04 來源：中銀國際

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【中玻網(wǎng)】2018年玻璃價格下滑明顯，主要原因是新增與復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線較多，而竣工下滑與新車銷售下滑又導(dǎo)致需求持續(xù)探底。未來隨著竣工面積釋放預(yù)期以及供給側(cè)逐步穩(wěn)定，玻璃價格也將逐步企穩(wěn)。同時成本端因石油價格下跌，重油、石油焦等燃料價格同步下調(diào)，部分仍使用石油燃料的企業(yè)毛利率短期內(nèi)有一定提升空間，企業(yè)營收總體有望改善。

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　　關(guān)注竣工釋放后的投入資金機會：地產(chǎn)竣工面積持續(xù)走低，未來在合同約束下回升確定性高。中后端建材企業(yè)銷售增速與竣工面積增速有較高關(guān)聯(lián)性，未來在竣工面積回升拉動下，對應(yīng)上市企業(yè)業(yè)績有望顯著增長。中后端建材企業(yè)估值周期性較弱，橫向比較下與企業(yè)的業(yè)績增速也無明顯關(guān)系，公司市值增長主要依靠業(yè)績驅(qū)動。

　　關(guān)注原料下調(diào)后的投入資金機會：海外石油價格下跌導(dǎo)致國內(nèi)石化系產(chǎn)品價格下調(diào)。對于建材的防水材料（瀝青），減水劑（環(huán)氧乙烷），管材（PVC等），玻璃（燃料）等細分行業(yè)成本端短期內(nèi)有下降空間?？紤]不同行業(yè)成本端價格端傳導(dǎo)機制的時間差，部分企業(yè)一到兩季度內(nèi)存在超額收益的可能性。

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