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股市指數(shù)貨物的套利原理

2016-03-21 來源:找法網(wǎng)

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中玻網(wǎng)】針對股市指數(shù)貨物與股市指數(shù)現(xiàn)貨之間、股市指數(shù)貨物不同合約之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為。股市指數(shù)貨物合約是以股份公司憑證售價趨勢作為標(biāo)的物的資金貨物和約,貨物指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)(滬深300)維持一定的動態(tài)聯(lián)系。但是,有時貨物指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)會產(chǎn)生偏離,當(dāng)這種偏離超出一定的范圍時(無套利定價區(qū)間的上限和下限),就會產(chǎn)生套利機會。利用期指與現(xiàn)指之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的交易行為叫無風(fēng)險套利(Arbitrage),利用貨物合約價格之間不合理關(guān)系進(jìn)行套利交易的稱為價差交易(Spread Trading)。
  
  股市指數(shù)貨物與現(xiàn)貨指數(shù)套利原理
  
  指投入資金股份公司憑證指數(shù)貨物合約和相對應(yīng)的一攬子股份公司憑證的交易策略,以謀求從貨物、現(xiàn)貨市場同一組股份公司憑證存在的價格差異中獲取利潤。
  
  一是當(dāng)貨物實際價格大于理論價格時,賣出股市指數(shù)貨物合約,買入指數(shù)中的成分股組合,以此獲得無風(fēng)險套利收益,稱為“正套”。
  
  二是當(dāng)貨物實際價格低于理論價格時,買入股市指數(shù)貨物合約,賣出指數(shù)中的成分股組合,以此獲得無風(fēng)險套利收益,稱為“反套“。
  
  例:不付紅利股份公司憑證的貨物套利
  
  設(shè)某股份公司憑證報價為30元,該股份公司憑證在2年內(nèi)不發(fā)放任何股利。若2年貨物報價為35元(出于舉例方便考慮,現(xiàn)實中基本上不存在2年期的貨物合約),則可進(jìn)行如下套利:
  
  按5%年利率借入3000元資金,并購買1000股股份公司憑證,同時賣出1000股1年貨物物。2年后,貨物交易合約交割獲得現(xiàn)金3500元,償還貸款本息3307.5[=3000*(1+0.05)^2]元,盈利192.5元。

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