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福耀玻璃:預(yù)增符合預(yù)期 看好長(zhǎng)期價(jià)值

2011-01-18 來(lái)源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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中玻網(wǎng)】公司發(fā)布2010年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告,預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57%以上,基本符合預(yù)期;公司的發(fā)展模式已經(jīng)由資本推動(dòng)增長(zhǎng)向競(jìng)爭(zhēng)力推動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變,核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出;目前估值水平相對(duì)較低,未來(lái)幾年有望保持高比例分紅,我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”投入資金評(píng)級(jí),目標(biāo)估值區(qū)間13.5-18.0元,看好長(zhǎng)期投入資金價(jià)值。
  2010年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度基本符合預(yù)期。公司公布預(yù)增公告,“預(yù)計(jì)公司2010年凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)57%以上”,2009年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.79億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)11.18億元;同比增長(zhǎng)57%也即公司2010年凈利潤(rùn)在17.55億元以上,對(duì)應(yīng)EPS0.88元以上,表明四季度公司實(shí)現(xiàn)EPS0.22元以上。
  四季度EPS0.22元以上來(lái)之不易。四季度純堿等原材料價(jià)格大幅上漲,同時(shí)金額繼續(xù)保持升值趨勢(shì),公司經(jīng)營(yíng)壓力有所加大,但仍然實(shí)行了單季度EPS0.22元以上的業(yè)績(jī),我們認(rèn)為主要在于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及優(yōu)異的成本控制能力。
  我們預(yù)計(jì)2011年公司EPS為1.13元。我們預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)銷量增長(zhǎng)15%,公司市場(chǎng)份額將保持穩(wěn)定,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化,同時(shí)出口業(yè)務(wù)仍將保持30%左右增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2011年公司收入增長(zhǎng)21%;公司成本控制仍有潛力可挖,產(chǎn)能利用率仍保持較高水平,規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步突出。
  維持“強(qiáng)烈推薦-A”投入資金評(píng)級(jí)。公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,國(guó)外市場(chǎng)快速增長(zhǎng),逐漸搶占全部巨頭市場(chǎng)份額,已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為全部化零部件公司;同時(shí)未來(lái)幾年公司的資本開(kāi)支較少,有望保持較高的現(xiàn)金分紅比例,目前估值水平相對(duì)較低,維持目標(biāo)估值區(qū)間13.5元-18.0元,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投入資金評(píng)級(jí),看好公司長(zhǎng)期投入資金價(jià)值。

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