金晶科技：玻璃純堿雙業(yè)務底部均現(xiàn)
10412
【中玻網】浮法玻璃底部已過,13年將逐步上行.上一輪周期公司依靠缺少的超白玻璃保持遠超行業(yè)的盈利能力,但超白玻璃近年供給大幅增加盈利回落,公司玻璃盈利走勢與行業(yè)接近.而浮法玻璃在經歷一年多的虧損后產能消化已進入尾聲,預計13年行業(yè)將逐步緩慢上行,金晶科技(600586，股吧)玻璃業(yè)務也有望在今年實現(xiàn)小幅盈利.考慮13年北京基地生產線投產,公司權益產能達到147萬噸,預計可帶來超過7000萬元的凈利潤.
純堿已經觸底,預計13年可盈虧平衡.純堿較主要的下游是玻璃,因此盈利直接受到玻璃需求的影響.作為產能明顯過剩的行業(yè),12年下游需求疲軟導致純堿均價下跌近25%,絕大部分企業(yè)虧損.從歷史數(shù)據看,純堿價格波動比玻璃價格滯后約10個月.在玻璃行業(yè)今年逐步上行的情況下,純堿有望在下半年逐步改善盈利.估計公司100萬噸純堿在13年將實現(xiàn)盈虧平衡.
LOW-E玻璃有望成為玻璃業(yè)務上行的新推動力.節(jié)能玻璃受益消費升級需求空間廣闊,且高等市場競爭格局穩(wěn)定,盈利高企.公司北京1000萬平米的超白LOW-E線規(guī)模大,選點靠近京津唐經濟圈,投產后有望逐步打開市場.在玻璃業(yè)務逐步上行的過程中,LOW-E玻璃將推動公司整體盈利踏上新臺階.由于北京浮法兩線估計在13年中后投產,LOW-E玻璃線投產時間將稍晚,出于謹慎考慮,我們暫不考慮LOW-E在13年的業(yè)績貢獻;但未來其業(yè)績貢獻值得期待.
給予"推薦"的投入資金評級:目前玻璃純堿雙業(yè)務已位處底部,后續(xù)盈利與產能均向上,而LOW-E玻璃可加大向上彈性.預計12-14年EPS為-0.22,0.08與0.18元.目前PB僅1.22倍,給予"推薦"評級.
推薦閱讀
-
中玻網 領航者說 專訪高力威陸思遠總裁（二）
2025-07-06
-
中玻網 領航者說 專訪高力威陸思遠總裁（一）
2025-05-07
-
光伏玻璃 ，三月漲價
2025-03-11
-
康寧未撤回對指定被告的美國337調查申請
2025-03-07
-
重磅！俄羅斯重型貨車破冰跨境，首次奔赴佳星玻璃提貨
2025-03-07
-
恒真玻璃產業(yè)園中標尊界超級工廠訂單
2025-03-05
-
美國對玻璃基板部分終裁
2025-03-05
-
墨西哥加速發(fā)展玻璃行業(yè)
2025-03-02
-
7000萬美元！Vitro在墨西哥玻璃廠投資建造熔爐
2025-02-28
-
相關產品
-
裝飾玻璃桌面玻璃魚缸玻璃巖板玻璃￥1/平方米
-
彩釉玻璃巖板玻璃家具玻璃￥1/平方米
-
桌面玻璃巖板玻璃裝飾玻璃彩釉玻璃巖板￥1/平方米
-
建筑玻璃印刷裝飾油墨￥160/千克
-
鋼化環(huán)保稀釋劑￥70/千克
-
0條評論
登錄最新評論