風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：冷修線加速冷修，地產(chǎn)表現(xiàn)好于預(yù)期。

　　綜上，成本方面，純堿價(jià)格近期大幅上漲，成本重心繼續(xù)上移，但是利潤(rùn)依然高企。供給方面，利潤(rùn)驅(qū)使，下半年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能增加，供給壓力進(jìn)一步增加。庫(kù)存方面，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)，廠家?guī)齑娲蠓鶞p少，但是大部分轉(zhuǎn)移到中間貿(mào)易商，終端消耗有限，后續(xù)庫(kù)存能否得到真實(shí)消耗有待觀察。需求方面，三、四線城市去庫(kù)存實(shí)施有效，下半年去庫(kù)存必要性減弱，后續(xù)銷售發(fā)力有待驗(yàn)證，而調(diào)控政策持續(xù)，加上去年下半年銷售基數(shù)大，對(duì)今年下半年銷售承壓。而銷售放緩加上目前房企貸款額度緊，資金來(lái)源緊縮對(duì)地產(chǎn)投入資金不利，進(jìn)一步影響后續(xù)地產(chǎn)開(kāi)工、竣工速度。目前庫(kù)存持續(xù)下降，地產(chǎn)有拿地需求，但是如果后市預(yù)期改變，房企也會(huì)相應(yīng)改變拿地策略，即便是拿地了之后，進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為新開(kāi)工、施工節(jié)奏也會(huì)放緩。

　　操作上，目前沙河廠庫(kù)折合盤面價(jià)格為1410~1460元，短期內(nèi)現(xiàn)貨還將延續(xù)漲價(jià)局勢(shì)，但是持續(xù)時(shí)間及下游終端實(shí)際消耗有待觀察，之前FG1709是旺季思路，加上上半年地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，目前旺季提前開(kāi)啟，但是后續(xù)持續(xù)時(shí)間有待考察，而FG1801是傳統(tǒng)淡季，從目前現(xiàn)貨走勢(shì)來(lái)看，旺季表現(xiàn)不盡人意，沙河地區(qū)累庫(kù)較快，價(jià)格上漲有所乏力，建議逢高偏空策略為主，注意其他板塊資金做多風(fēng)險(xiǎn)。