玻璃行業(yè)屬于純粹的中游加工制造業(yè)。隨著房地產開發(fā)投入資金中的建筑工程和土地購置占比逐漸提高，我國玻璃行業(yè)營收保持穩(wěn)定增長。截止2018年上半年玻璃行業(yè)毛利率達25.93％。以下是玻璃市場現狀分析。

      玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類似，浮法玻璃產能擴張也逐步趨于平穩(wěn)，行業(yè)供給增速自2014年以來快速下滑，并于2016年達到歷史低點至3.16%，預計增速有望繼續(xù)下行。玻璃市場分析，供給需求增速總體變動將趨于平穩(wěn)，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。

      從下游需求來看，房地產是玻璃的主要應用領域，占總需求的75％左右，主要應用于門窗、幕墻、家具等裝飾用品，其次是汽車領域和出口，占比分別約10％和5％左右。玻璃市場現狀分析，由于玻璃與房地產行業(yè)相關程度非常高，所以玻璃銷售與地產共周期。

      從盈利能力來看，供給收縮延續(xù)了行業(yè)景氣周期，環(huán)保趨嚴情況下行業(yè)玻璃-純堿價差恢復至2013年階段性高位附近波動。對比2012年至今冷修和復產累計產能，行業(yè)景氣延續(xù)情況下尚未復產的產能仍有可能冷修投產；考慮到玻璃生產過程中的連續(xù)性，潛在復產的產線重新投產無疑將對行業(yè)供給來說是一個不利的因素。

      2017年，我國玻璃行業(yè)營收同比增速為17.61％（16同期為20.03％），歸母凈利同比增速為17.04％（16同期為76.15％），兩個增速同比均有所回落，主要是因為2016H1的基數較低，預計2018年玻璃行業(yè)營收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，歸母凈利潤出現分化。

      2018年起，玻璃行業(yè)將進入較長時間的冷修高峰期。玻璃行業(yè)的冷修成本非常高昂，主要是耐火材料需要大量更換、復產時烤窯的燃料成本以及冷修的時間成本，一般在4000萬-6000萬。而隨著耐火材料的漲價，復產成本也水漲船高。

      1-5月，全國新開工面積同比增長10.76%，施工面積同比增長2.02%，較1-4月累計增速提高3.42和0.44個百分點。區(qū)域分化較為嚴重，1-4月華東、中南和西南等南方地區(qū)房屋新開工面積同比增長14.2%、9.06%和10.73%，華北、東北和西北則分別下滑10.53%、3.11%和27.34%；從房屋施工面積來看，華東、中南地區(qū)同比增長2.76%和7.37%，其余地區(qū)則出現非常大下滑。玻璃市場現狀分析，華東和中南地區(qū)未來需求支撐較強，其他地區(qū)則相對較弱。

      玻璃下游需求主要來自房地產、汽車和其他領域，地產占比達到80-85%。從地產產業(yè)鏈角度，玻璃需求來自于地產竣工后的裝修環(huán)節(jié)，動力來源于地產銷售帶動的投入資金施工。2018M1-5，全國商品房銷售面積累計同比增速回升至2.9%；從1-4月期現房銷售情況來看，期房和現房銷售面積增速出現巨大差異，期房占比擴大至81%的歷史新高。